Aplicación de un enfoque de sostenibilidad fiscal a un esquema de Balance Estructural. Nota de Estudios N° 3, CFA, 13 de abril de 2020.

Abstract

Nota basada en la observación de que el enfoque de sostenibilidad fiscal de Bohn (1998) se puede adaptar al esquema de Balance Estructural (BE), a partir de la descomposición cíclica y estructural del balance efectivo. De esta forma, es posible determinar los objetivos operacionales del BE, a partir de los desvíos de la deuda respecto a su nivel deseado o ancla. Se debe señalar que este ejercicio cobra importancia dada las críticas a que la regla de BE no necesariamente garantiza la sostenibilidad fiscal, por la ausencia de un ancla fiscal de mediano y largo plazo. Al respecto, el Fondo Monetario Internacional plantea que la regla puede ser complementada mediante la adopción de metas para la deuda pública (Fondo Monetario Internacional 2018).